作为苹果供应链龙头的歌尔，在2021年底遭遇海外大客户订单削减后，业绩终于出现回暖迹象。
8月15日晚间，歌尔股份发布2024年半年报，报告期内，公司实现营业收入403.8亿元，同比下降10.6%，但归属于上市公司股东的净利润达12.25亿元，同比增长190.44%，同时，公司营业成本357.3亿元，同比下降近15%。
除了一季度净利润大幅增长外，其股价也在波动中上涨，从今年2月份的13元左右的低点，上涨至目前的20元左右，涨幅接近40%。
另一方面，经营歌尔股份的蒋滨家族也重回富豪榜前列。据山东商报今年2月报道，在2024年度山东股票富豪榜中，蒋滨家族以162.48亿元的财富创造值，荣登2024年度山东股票富豪榜首富宝座。
从一名普通的技术员成长为一家企业的掌舵人，歌尔股份董事长蒋斌曾多次荣膺山东首富称号。比如，他在2013年福布斯中国富豪榜上，荣膺山东首富称号；在2020年福布斯全球亿万富豪榜上，蒋斌也是山东富豪中排名最高的一位。
不过，在今年3月胡润研究院发布的《2024胡润全球富豪榜》中，山东聊城张刚家族以1350亿元的财富夺得山东首富称号，远超蒋滨、胡双梅的225亿元。
神秘“金主”离去
纵观歌尔上半年业绩，最大的亮点莫过于营收同比下降10.6%，但净利润却增长近200%，这与消费电子市场整体回暖有关。
根据IDC最新预测，2024年全球智能手机出货量将达到12.1亿部，较2023年的11.6亿部增长4%。在连续8个季度下滑之后，全球消费PC市场终于出现反弹，实现连续两个季度的增长。
此外，随着AI手机、AIPC等概念加速落地，也将带动消费电子产业链景气度大幅回升。
歌尔股份利润增长并非孤例，此前，欧菲光公告预计2024年上半年盈利3600万至4500万元，同比扭亏为盈；苹果供应链企业长盈精密也公告，预计今年上半年盈利3.7亿至4.5亿元，去年同期则亏损1.32亿元；由被誉为“代工女王”的王来春一手创建的立讯精密也预计今年上半年归属股东净利润同比增长20%至25%。
在半年报中，歌尔股份解释了业绩增长的原因，概括起来有两点。
第一，报告期内，随着消费电子行业终端需求缓慢复苏，公司智能硬件业务板块的精密元器件业务、智能声机业务以及VR/MR/AR、智能可穿戴等细分产品线业务均进展顺利。
二是报告期内，公司持续提升精益运营、推动盈利能力恢复的努力取得较为明显的成效，公司上半年盈利能力同比大幅提升。
此外，歌尔净利润的大幅增长还需要考虑其前期基数较低的背景。
纵观2023年上半年，歌尔净利润仅为4.22亿元，同比下降79.71%。由此可见海外大客户耳机订单大幅减少对歌尔的影响。
一方面有调整修复，净利润在恢复，另一方面，歌尔上半年营收同比下降10.6%，同样有“短板”。
对此，歌尔股份在半年报中指出，受个别智能硬件项目进入产品生命周期后期，成交量出现正常下滑影响，导致公司上半年营收同比略有下降。
东吴证券的研报中更为具体地指出，上述智能硬件项目主要来自于“某客户游戏机项目”，该项目在去年同期正处于需求高峰，而随着项目进入产品生命周期的后期，无形中对智能硬件业务板块的营收产生了影响。
目前，歌尔股份有精密部件、智能声学器件、智能硬件三大主营业务，今年上半年精密部件营收同比增长21.22%，智能声学器件营收同比增长38.19%，智能硬件业务营收同比下降近33%。
对于这份好坏参半的半年报，多家券商给予歌尔股份“买入”评级。
中信证券在研报中表示，随着歌尔产品结构不断优化、盈利能力不断提升，依然看好公司在VR/AR行业的地位，未来与北美主要客户的业务也有望正常开展。
与苹果的爱恨交织
在判断歌尔业绩回暖时，多家证券研报都提到“TWS耳机对主要客户的出货量已恢复”的字眼。
近日，歌尔董事会秘书也对凤凰周刊财经表示，继2022年10月发生取消订单事件后，歌尔与原有客户的合作正在逐步恢复。
我们把时间拨回到2022年底，当时歌尔股份突然发布公告称，公司收到海外大客户通知，暂停一款智能声学整机产品的生产。
由于歌尔的知名度和在苹果供应链中的影响力，消息一出，市场普遍认为歌尔丢失了苹果AirPods Pro2耳机的订单。
歌尔由山东人蒋斌创办，最初以生产手机所需的微型麦克风等声学电子产品起家，在声学领域不断进取，取得了不俗的成绩。随着消费电子的蓬勃发展，歌尔于2008年在深交所上市。但真正让歌尔声名鹊起、引起更多人关注的，是与苹果的合作，进入苹果全球核心声学供应链体系。
具体来说，苹果最畅销的真无线耳机TWS从2018年起就由歌尔代工，歌尔也成为全球第二大Air Pods代工企业。
身处苹果供应链核心的歌尔与苹果同荣同辱，尤其2021年12月底，歌尔股价达到巅峰，股价一度达到近58元/股，市值突破1900亿元。
由于此前的深度依赖和紧密联系，突然失去一个大客户后，歌尔很难避免遭受沉重打击。
受大客户停止生产耳机产品影响，歌尔股份2022年计提资产减值近18亿元，导致公司2022年归属于母公司股东的净利润下滑59.08%。
2023年，歌尔股份营收小幅下滑，归母净利润同比下滑37.79%，三大主营业务也全线遇阻，营收出现下滑。
对于歌尔而言，苹果的订单依然重要，但在“靠大树乘凉”的同时，稍有不慎，企业的生产经营活动就会受到客户各种因素的影响，合作关系一旦发生变化，可能带来难以预测的波动和风险。
从这个角度来说，哪怕是市值几百亿、几千亿的晶圆代工厂龙头，也有一种“我的命运是天定的，不是我自己定的”的感觉。
截至目前，歌尔与苹果的合作关系仍然有些“扑朔迷离”。
据财联社此前消息，在歌尔去年一季度财报发布后的业绩会议上，针对投资者提出的苹果耳机订单问题，歌尔高管回应称“公司会积极沟通推动”、“仍在积极沟通推动”。
《凤凰周刊财经》近日来电询问苹果耳机订单是否已恢复，歌尔股份回应称不方便透露。
但无论如何，面对苹果这个善于平衡供应商的人，歌尔能否重新接下订单，需要考虑双方的合作意愿，以及歌尔的生产和品控能力，这些都是关键因素。
新的歌尔正在诞生
在当前快速变化的外部环境中，“苹果供应链企业”对于歌尔来说只不过是一个标签，现阶段的歌尔需要更加多元化地发展自身业务，增强自身抗风险能力。
自2021年下半年以来，歌尔业绩核心驱动力逐步转向VR/AR相关的智能硬件业务，不仅与Meta、Sony等建立了长期合作关系，还深度参与客户VR设备的研发、设计和生产。
一条时间线，展现了歌尔在智能硬件领域的产出。
2020年，歌尔股份斩获VR行业领军者Meta Quest 2独家供应订单。
2022年，歌尔董事长姜斌公开表示：歌尔目前占据全球中高端虚拟现实耳机70%的市场份额。
2023年年报中，歌尔智能硬件营收占总营收比重超过60%，取代了此前智能音响设备的地位。据歌尔2024年半年报显示，智能硬件营收达198亿，同比下滑32%，但仍占据总营收的半壁江山。
在AI热度高涨的当下，VR/AR+AI也正在成为歌尔新的“把柄”。
歌尔在最新半年报中指出，AI技术的进步有望为新兴智能硬件产品创造更多的软件应用内容和产品应用场景。
另一方面，随着AI技术在消费电子硬件产品中的落地，有望为声学传感器、精密光学器件等精密元器件带来更为广阔的市场需求，同时为智能眼镜、AR增强现实等新兴智能硬件产品带来快速发展的新机遇。
加之Meta可能会在今年秋季的开发者大会上展示其首款AR眼镜，根据马克·扎克伯格的说法，这才是真正的眼镜，而不是像苹果那样的头戴式设备，这也让产业链上的公司歌尔股份再度获得市场关注。
据10jqka报道，8月14日，歌尔股份新增“AI眼镜”概念。
最后，为了取得更加优异的业绩，歌尔股份也在不断推出和调整股权激励计划。
根据今年6月底歌尔股份发布的“家7号”员工持股计划管理办法（修订稿），员工持股计划考核年限为2023年至2026年四年，其中2023年设定的目标是年营业收入不低于876.08亿元。
2024年至2026年营业收入分别不低于1063.82亿元、1298.48亿元、1548.79亿元，归属于上市公司股东的净利润较2023年分别增长不低于100%、140%、180%。
狠话已经说出口，在行业和投资者眼中，歌尔从来没有像现在这样需要寻找新的道路。
